英皇證券：中智藥業(yè)前景佳惹關注

        來源：騰訊證券

        內地政府對于中藥產業(yè)一向支持有加，除了在政策的大力扶持，官方和民間媒體不斷推廣中藥養(yǎng)生，推動中藥工業(yè)在過去十年平均增長率基本保持在20%以上，超出醫(yī)藥行業(yè)平均增速。中藥工業(yè)日趨現代化，行業(yè)講求創(chuàng)新及制造技術提升，破壁飲片在2015年市場爆發(fā)增長150%，市場預計未來幾年依然可保持30%以上增長率，目前這一領域企業(yè)不多。

        中智藥業(yè)研發(fā)開創(chuàng)的‘草晶華—破壁草本’無疑是中藥創(chuàng)新中最具代表性的產品，相信最受惠所在的細分市場潛在增長，雖然增長迅猛，但破壁飲片在打破細胞壁之后的有效性缺乏統一標準認證。價格上，破壁飲片比傳統中藥飲片高，一般定位高端市場。隨著《中醫(yī)藥法》、GMP等政策相繼落地，中藥飲片市場集中度將進一步提高。

        中智藥業(yè)公布2017年止年度業(yè)績，收益9.45億元人民幣，按年增加29.3%；錄得純利增長30%至7，006萬元人民幣。期內總收入構成方面，制藥由2016年47%提升至2017年的54%，反映破壁飲片為該公司盈利持續(xù)增長帶來動力。若按制藥業(yè)務收入按產品種類劃分的話會更為清晰，新型飲片占比由2016年的44%上升到60%。

        中智藥業(yè)在新型飲片的銷售渠道及未來推廣方面亦盡顯部署，截至去年12月底，中智藥業(yè)已完成107個辦事處的建設，建立起在線線下逾千人的終端銷售團隊，因此產品銷售量迅猛增長，而且設立終端專職動銷人員及純銷代表對零售藥房終端進行銷售示范、店教和帶教培訓，較傳統零售培訓更加精準以及有效，相信品牌知名度以及效用會逐漸受到市場關注以及認可，從而推升該公司在市場中重估的潛力，不妨予以關注